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彤程转债754650申购建议分析

放大字体  缩小字体 发布日期:2021-01-26 浏览次数:0
核心提示:彤程转债债券评级:AA,发行规模:8亿,转股价值:99.33溢价率:0.67%,无担保,转股价值一般,信用评级一般。转债信息1、申购代

彤程转债债券评级:AA,发行规模:8亿,转股价值:99.33溢价率:0.67%,无担保,转股价值一般,信用评级一般。

转债信息

1、申购代码:754650,建议申购。

2、评级:AA,评级一般。

3、转股价下调:(30, 15,85%),较为严格;

4、发行规模8亿。转债对正股总市值稀释比例为4.17%。

5、1.25收盘转股价值99.33元,预估上市价在114元上下。具体情况看上市前正股的表现。

6、正股:彤程新材 603650,彤程新材料集团股份有限公司主要从事精细化工材料的研发、生产、销售和相关贸易业务。根据橡胶助剂协会提供的数据,彤程新材是中国最大的特种橡胶助剂生产商之一。

7、原股东配售码:753650。持有800股正股可以配售1000元转债,以此类推。

正股资质分析

彤程新材(603650),主要从事精细化工材料的研发、生产、销售和相关贸易业务。根据橡胶助剂协会提供的数据,彤程新材是中国最大的特种橡胶助剂生产商之一。相关概念:稀土永磁、新材料概念、可降解塑料、石墨烯、光刻胶等。

公司 2019 年实现营业收入 22.08 亿元,同比增长 1.52%;实现归母净利润 3.31 亿元,同比减少 19.81%。2020 年前三季度,公司实现营业收入 15.00 亿元,同比 减少 8.44%;实现归母净利润 3.29 亿元,同比增长 0.29%。

风险点:

(1)估值较高。

利好点:

(1)现金流还行

现金流量净额,连续三年为正

(2)盈利能力较好

公司净资产收益率(ROE)近五年中位数为23.45%,当前值为13.9%。

(3)偿债能力还行

负债率较低,20年第三季度末负债率为41.64%。短期偿债能力还行,20年第三季度流动比率1.07,速动比率0.97。如果发生债务纠纷,清偿问题不大。

申购建议

彤程新材收盘在32.74元,处于近两年的偏高位;对应PE为57.9倍,对应PB为8.14倍,均在偏高位置,股价的安全边际偏差。发行人评级AA,估算债底价值约87.9元,债底保护尚可;转股价值约99.3元,可以申购。

 
 
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