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定向增发对股价的影响有哪些?如何投资定向增发

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-02-12 浏览次数:0
核心提示:  定向增发对股价的影响有哪些?如何投资定向增发?  由于定向增发基本上无门槛设置,实施定向增发的公司越来越多。很多股民

  定向增发对股价的影响有哪些?如何投资定向增发?

  由于定向增发基本上无门槛设置,实施定向增发的公司越来越多。很多股民都有疑问定向增发后的股票一定会涨吗?股民们应该如何去投资定向增发呢?下面小编就来为大家介绍一下。

  继中概股回归受限后,市场传出消息称涉及互联网金融、游戏、影视和VR四个行业的跨界定增被叫停,相关概念股应声暴跌。虽然证监会在近日的新闻发布会上否定了该传闻。但这也说明了证监会不会放开所有的定向增发,而是只支持对实体经济发展有益的定向增发,定向增发将受到越来越严格的监管。

  如果上市公司定向增发的目的是炒高估价,实现大股东减持,或者将大股东劣质资产注入上市公司,以实现上市公司对大股东的利益输送,显然会损害中小投资者利益。

  对于中小投资者而言,他们可能并不会关注上市公司定向增发背后的目的,而更关心上市公司定向增发时候的股价表现,即定向增发的公告效应。那么,问题来了,上市公司定向增发,股价一定上涨吗?到底如何参与定向增发?

  定向增发的上市公司逐年递增

  据中证资料统计数据显示2015年我国A股市场定向增发的高峰期,2015年发布定增预案融资规模达2.7599万亿元,2015年定增市场总募集资金金额完成1.246612万亿元,定增预案与融资规模均创历史新高,这些累积的筹码进入2016年将不断解禁,况且2016年上市公司定增仍处于累积发行或快速发展阶段,因此市场扩容压力不言而喻。

  从2016年前5个月情况来看,由于去年通过增发预案未实施及新增再融资公司依然较多,因此其再融资的规模仍然体现出较快的速度增长。有专家发现,仅2016年4月20日-5月20日一个月的周期内,就有41家公司董事会预案公布进行定增融资方案,涉及募集资金1146.5亿元,远超同期IPO募集资金的规模。目前从体量来看,其阶段内超越新股IPO规模多年的迹象非常明显,扩容规模很大。

  那么,对于投资者而言,投资定增的一大优势,就是能够折价买入已上市企业的股份。折价包括两部分首先,定增的价格通常以董事会决议公告日前20个交易日均价的9折为底价。其次,定增方案公布后,股价往往上涨。因此待定向增发实施完毕时,股票在二级市场的价格已经远高于定增的价格。这之间形成的差价称为折价。

  普通投资者如何参与定向增发?

  对于普通投资者来说,要想直接参与定向增发,必须跨过两道坎一是资金门槛,定向增发动辄耗资数千万元,甚至数亿元;二是专业性门槛。实际上,参与定增的玩家主要是大的机构投资者,那普通投资者如何参与定向增发?

  业内人士建议,普通投资者可以通过阳光私募等发行的定增产品参与定向增发,也可以购买公募基金发行的定增基金。此外,还可以直接从已经跌破定增价的公司里面选择。   

  参与渠道一认购私募定增基金。

  私募投资一般门槛较高,主要是针对高端群体,投资门槛是100万元起步。而私募基金的组织形式一般有契约型基金和有限合伙企业,灵活性和技术性要求高。由于门槛较高,私募投资成为高净值人群资产配置的重要手段之一。而私募定增专户产品就是基金资金投向专门用于做定增的私募基金,实际上诸多阳光私募也在积极介入上市公司定增,单纯的定增私募产品,目前市场上已接近150只。

  据私募人士透露,参与定增的机构会与上市公司大股东或实际控制人签订保底协议,对参与定增的对象承诺保本或者一定的收益率,此类协议是定增交易中公开的秘密,主要通过大宗回购、抵押担保、预付收益等设置来保证定增者的收益。此外,还有对赌协议,其主要是参照PE行业的潜规则,既可以对赌股价,也可以对赌业绩,以放大收益率水平,这一做法可以增加股价弹性。

  此外,定增项目还有至少1年的锁定期,真正代表投资者收益率的指标,是平均退出收益率。好买基金数据显示,以定增股份上市日的股价来计算项目的退出收益率,2009~2013年的定增平均退出收益率分别为78.90%、45.67%、4.98%、29.48%和39.13%。总的来说,退出收益比较可观。

  参与渠道二认购公募定增基金或资管产品。

  普通投资者想参与定增,还可以选择认购一些专门投向定增市场的公募主题投资基金,这类基金的门槛相对较低,且有些在交易所上市后能提供一定的流动性。

  实际上,除公募基金的主题定增基金外,公募基金还会发行相应的定增类资管产品。此外,证券公司也发行定增方向的资产管理计划。譬如广发证券近期发行的定增宝3号产品,管理期限为24个月,认购门槛为100万元;申银万国证券正在发售的宝鼎优选定增1号产品等。

  定增对股价有何影响?

  其实,如果上市公司为一些情景看好的项目定向增发,就能受到投资者的欢迎,这势必会带来股价的上涨。反之,如果项目前景不明朗或项目时间过长,则会受到投资者质疑,股价有可能下跌。

  如果大股东注入的是优质资产,其折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产,增发能够带来公司每股价值大幅增值。反之,若通过定向增发,上市公司注入或置换进入了劣质资产,其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式,则为重大利空。

  如果在定向增发过程中,有股价操纵行为,则会形成短期利好或利空。比如相关公司很可能通过打压股价的方式,以便大幅度降低增发对象的持股成本,达到以低价格向关联股东定向发行股份的目的,由此构成利空。反之,如果拟定向增发公司的股价跌破增发底价,则可能出现大股东存在拉升股价的操纵,使定向增发成为短线利好。

  因此判断定向增发是否利好,要结合公司增发用途与未来市场的运行状况加以分析。一般而言,对中小投资者来说,投资具有以下定向增发特点的公司会比较保险一是增发对象为战略投资者,定向增发有望使公司的估值水平提高,进而带动二级市场股价上涨;二是增发对象是集团公司,有望集团公司整体上市,消除关联交易;三是增发对象是大股东,其以现金认购,表明大股东对上市公司发展的信心;四是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司;五是当前市价已经跌破增发价或是在增发价附近等,且由基金重仓持有。

 
 
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